在彩生活估值长期低迷的情况下，潘军终于走出了第三条路——打造新平台，讲述新故事。他还找到了一个经验丰富的盟友——绿地控股。

7月26日上午，花样年控股和彩生活发布联合公告，表示正在考虑分拆各自的商业综合物业管理业务和商业运营管理业务，并在证券交易所公告。主板单独列出。

就在此时，花样年与绿地控股开始频繁的合作动作，恰好涉及商业领域。与此同时，绿地近期继续减持雅居，双方的合作程度也没有当初那么密切。或许绿地将成为花样年和彩生活即将分拆的新商业上市平台的坚定盟友。

幻想曲公告截图 span>

彩生活第三条路

上述分拆公告表明，潘骏计划控股花样年和彩生活各自的商业地产。管理、经营等相关业务全部打包成独立的公司，分立后单独上市。

公告显示，分拆集团将从事提供与商业物业、混合用途物业、公共设施和工业物业相关的物业管理服务以及商业运营服务。

花样年及彩生活已向联交所申请分拆，联交所已确认可申请分拆上市。

“彩生活的价值被低估了。”在很多年度业绩发布会上，彩生活董事长兼执行董事潘军都会这样说。

现实也是残酷的。即便是管理面积最大的上市物业管理公司，彩生活的股价也常年徘徊在港股地产股的背后。 “第一物业入股”和“O2O战略”的故事已经落伍。

潘军并非没有调整和变化。和花样年一样，他也在搞“二次创业”，但从市场反馈来看，收效甚微。 2020年伊始，彩生活暂时摒弃“互联网+增值服务”的幻想，回归线下业务，回归财产本质的策略。

今年年初，潘军亲自重返一线，出任彩生活CEO。但今年以来，彩生活的股价下跌了18.8%。截至7月26日收市，其收于每股2.74港元，其市盈率（TTM）仅为6.8倍。

本次分拆商管上市的计划，是潘军选择的第三条路径。虽然管理的面积最大，但与其他在资本市场表现良好的物业公司相比，一方面，彩生活母公司的支持力度不如大中型地产公司；另一方面，与滨江服务和中骏商管相比，有地域性和商业性的特殊加持，彩生活目前在市场上并没有表现出任何明显的优势。

后疫情时代，商业和商业管理是目前整个市场比较看好的轨道。从地产股的PE来看，能获得较高PE的中小房企大多拥有商业地产的优势，如新城悦、宝龙商业、和景佑湖等。今年新上市的地产公司中，涨幅最高的还包括兴盛商业和中骏商管的商业运营，也是市盈率最高的两家。地产股PE最高的华润万象人寿，也是商业板块的领头羊之一。

还是照搬“优雅生活模式”？

2017年，雅居乐和绿地作为两大股东，共同推动雅居乐上市。当时市场给予雅生活超高的估值，预估PE为58.8-77.3倍，彻底打开了市场地产股的想象天花板。

雅生活之所以能获得超高估值的原因之一，是得到了雅居乐和绿地控股两大地产公司的支持。规模和业务增长将非常可观。

雅生活上市前夕，绿地将其全资子公司上海绿地物业服务有限公司100%股权转让给雅居乐，对价10亿元。同时，绿地成为雅人寿第二大股东，持股比例为20%。

历史似乎在重演。本月初，花样年与绿地宣布战略合作交易——绿地拟将其全资子公司上海绿民物业管理有限公司（以下简称绿民物业）100%股权转让给绿地旗下子公司。花样年，交易价格为12.6亿元。

格陵兰公告截图

而该绿民物业主要从事商业物业的物业管理及增值服务。对于此次收购，花样年表示，可以扩大公司的物业管理业务，提供稳定的项目来源。

同时，花样年与绿地也建立了更紧密的合作关系。上述公告称，在本次交易完成后的五年期间（2021-2026年），绿地将指定花样年旗下的鲁敏地产作为战略重点商业物业管理服务商，每年交付给他们。 500万平方米以下的商业相关物业建筑面积用于管理，期内总建筑面积不少于2500万平方米。

绿地会成为花样年和彩生活即将分拆的新商业上市平台的盟友吗？

另一方面，我们可以看到，绿地与优雅生活的关系已经不像早期那么紧密了。

从2019年开始，格陵兰岛的生活质量频频下降。 2019年10月和2020年1月，绿地共售出约1亿股雅人寿，套现总额超过25亿港元。

本月15日，绿地集团减持雅人寿5000万股，占雅人寿已发行总股本约3.52%，总对价16亿港元。雅生活年报显示，截至2020年底，雅居乐控股和绿地控股分别持有公司已发行股本约54%和7.5%。如果加上7月初的此次减持，绿地占雅生活已发行总股本不足4%。

文章来源：《商业故事》 网址: http://www.sygszzs.cn/zonghexinwen/2021/0728/1292.html