2月25日，哔哩哔哩发布2020年Q4和全年财报。财报显示，2020年哔哩哔哩（以下简称“B站”）总营收达120亿元人民币，同比增长77%，其中Q4营收同比增长91%，达38.4亿元人民币。核心指标增速超出行业平均水平、超出B站过往表现、超出外界此前预期，B站的2020年成绩单还算不错。

受财报影响，截至发稿，B站股价盘前大涨10%。

2020年是B站高歌猛进的一年。《后浪》三部曲出圈、打造“最美的夜”新年晚会这一IP，提出“你感兴趣的视频都在B站”的品牌Slogan……B站多种动作“破圈”。虽然有唱衰者认为B站破圈不算成功，但依然未能挡住资本市场对B站的看好。

2020年7月，我在《 美团、京东与拼多多千亿美元市值后，谁是下一个新贵？》一文指出，继美团、京东与拼多多后，最有望成为下一个跻身千亿美元俱乐部的公司是B站，当时B站市值只有152亿美元。2020年至今，其股价从最低19.25美元一路攀升到最高157.66美元，最新股价127.14美元，最新市值447亿美元，成为名副其实的“一年十倍”股。

市值破千亿美元，意味着B站体量要再度翻番，看上去这并不容易。不过，在看了B站最新财报后，对于“B站千亿美元市值”的判断，我变得更加坚定。

高速增长的B站，看不到天花板

从财报来看，B站2020年依然在高速增长。

互联网公司的基本盘是用户。Q4，B站MAU同比增长55%，达2.02亿，其中移动端 MAU同比增长61%，达1.87亿，日活用户同比增长42%，达5400万。在亿级月活平台普遍进入存量深耕时，MAU已突破2亿大关的B站，用户大盘增速可谓十分可观。

保持增长的不只是用户基数：

• 付费意愿在增强：Q4月均付费用户达到1790万，同比增长103％，付费率从去年同期的6.8％攀升至Q4的8.9％；
• 用户黏性在增加：截至Q4末，有超过一亿用户通过100道社区考试答题成为正式会员，同比增长51%，其第十二个月留存率超80%；
• 使用程度在增加：Q4 B站日均视频播放量同比增长70%达12亿，月均互动量同比增长94％达47亿次。

获取更多用户、让用户在平台消费更多内容、让更多用户心甘情愿地付费，这表明B站在获得高质量用户增长时，对全量用户的运营也取得成功。

在内容端，B站Q4月均活跃UP主数量达190万，同比增长88%；月均视频投稿量达590万，同比增长109％。

在商业化上，B站Q4营收同比增长91%达到38.4亿，2020年总营收同比增长77%达到120亿，毛利率连续七个季度环比增长，达到24.6%。

用户侧、内容侧与商业侧，B站在三大维度均实现了高速增长，这个增长不是因为疫情“宅经济”获得的临时性增长，而是B站长期战略落地的成果。而B站的股价反映的是投资者对其长期创造价值能力的期待，B站的明天如何？结合CEO陈睿、COO李旎在电话会中透露的信息来看，B站的天花板现在还不明显。

首先看用户大盘，B站的目标是三年再翻番。

不考虑B站是否出海，只看中国市场。

理论上来说所有互联网用户都会成为视频用户，而中国互联网用户近10亿，理论上他们都可以成为B站的目标用户。根据艾瑞咨询报告，到2025年视频用户数量将接近12亿人，视频市场规模将超1.8万亿人民币。

B站2020年大力推动“破圈”战略，以此拉动用户增长，从结果看，2020年有一定收效，MAU达到2.02亿，同比增长55%。B站用户结构正在发生变化，第三方数据显示，越来越多的85后甚至80后成为B站用户，现在超过86%的B站用户是35岁以下的用户。这些用户是主力内容消费者、核心内容创作者以及消费中坚群体，让B站拥有良好的“群众基础”。

陈睿表示，“用户增长一直是B站最重要的工作之一。”用户增长是他个人接下来几年极其关注的头等大事。陈睿提出B站新三年目标，在2023年内MAU做到4个亿，虽然有挑战，但B站对此有信心。在MAU破2亿后，三年用户大盘再翻番，B站野心还是不小的。

其次看内容大盘。

B站、爱奇艺等内容平台提供的核心价值就是内容，“用户跟着内容走”是不变的底层逻辑，哪家平台有优质内容，用户就去哪家消费，甚至购买会员。对于B站来说，只要丰富内容供给，就可以吸引更多用户。B站2020年做了很多品牌重塑、市场渠道的动作“破圈”，《后浪》刷屏，“你感兴趣的视频都在B站”新Slogan刷新人们对B站“年轻人”或者“二次元”的固有认知，但最根本的事情是丰富内容供给，提供更多、更宽、更厚的内容来满足更多人群。

文章来源：《商业故事》 网址: http://www.sygszzs.cn/zonghexinwen/2021/0226/926.html