文 | 江小桥

出乎所有人意料。

10月8日，嘀嗒出行向港交所正式递交上市招股书，拟在港交所挂牌上市。

在滴滴IPO传闻甚嚣尘上、扑朔迷离的时刻，所有人都觉得，滴滴肯定会是出行领域第一个上市的企业。但没人想到，很可能即将成为中国“共享出行第一股”的却是嘀嗒出行。

相比滴滴、美团、哈啰的全赛道，高德的聚合流量平台等，嘀嗒在出行市场一直是一个特殊的存在。嘀嗒的业务单一且另类，只有顺风车和出租车。

嘀嗒抢先上市的的背后，是中国出行市场的暗流涌动。从互联网出行公司到地图服务商，从生活服务平台到车企，纷纷布局出行市场，这一市场也正在从单一出行变成生态协同之战。

但嘀嗒看起来仍然没有滴滴们那样的野心，嘀嗒此次赴港上市，募集资金将主要用于扩大用户群及强化营销与广告推广。这也意味着，嘀嗒的故事依然单薄羸弱，上市后对出行市场江湖能带来多大的搅动，还完全是个未知数。

“顺风车之王”究竟有多少含金量？

嘀嗒招股书显示，嘀嗒出行的主营业务为顺风车和网约出租车。根据弗若斯特沙利文咨询公司报告，2019年嘀嗒在顺风车市场排名第一，市占率为66.5％。

嘀嗒是怎么成为顺风车之王的？梳理嘀嗒出行的发展轨迹，会发现嘀嗒分别主动和被动地赶上了两次机遇。

比滴滴晚两年，嘀嗒出行的前身——为私人小客车合乘、车主和乘客提供顺路搭乘的“嘀嗒拼车”在2014年上线。也正是在这一年，中国的出行领域战事开始打响，滴滴等主流玩家将核心力量倾向了快车、专车等主流赛道。

“当时也曾考虑过快车和专车市场，但由于快车业务与专车业务都已经有公司在做了，顺风车才是嘀嗒的机会。” 嘀嗒出行创始人宋中杰曾表示。嘀嗒在起步阶段就做出了差异化竞争的选择，将发展重心全部放在了“顺风车”业务上。

这使得嘀嗒出行避开与巨头之间的正面竞争，并逐渐站稳脚跟。直到2018年，嘀嗒又赶上了另一个机遇，而这次机遇是滴滴给的。

滴滴顺风车业务因几次安全事故而展开多次整改，并在同年宣布无限期下线，下线时间长达435天。这一年多的时间，顺风车用户、司机快速向嘀嗒迁移，造就了嘀嗒出行的崛起。

这在招股书中以一些看起来不错的数据得以呈现。

2017年、2018年和2019年，嘀嗒的营业收入分别为0.49亿元、1.18亿元和5.81亿元，三年累计增长近12倍。其中2019年与截至2020年上半年的六个月，嘀嗒的经调整净利润分别为1.72亿元和1.51亿元，利润率为29.7% 及48.6%，利润在整体增长。

2019年，嘀嗒的平台交易总额110亿元中，顺风车业务占了近八成，为85亿元。根据嘀嗒此前公布的数据，至2020年9月，其已实现连续15个月盈利。

但值得注意的一点是，招股书中的市场份额只延续到2019年，而如今的顺风车正在面临新的变局。

2019年11月20日，下线15个月之久的滴滴顺风车在哈尔滨等7个城市重新上线，到今年6月已陆续在全国300个城市重新试运营。目前滴滴顺风车的日完单量虽然与下架前日均上百万的成绩还相去甚远，但相比重新上线初期已经增长了近40倍。

考虑到顺风车曾是滴滴最赚钱的业务，滴滴绝对不会坐视嘀嗒的崛起。根据贝恩咨询发布的《2019年亚太区出行市场研究报告》，滴滴顺风车无限期下线前，曾一度实现单均盈利。相关报道显示，2017年，滴滴顺风车成交总额接近200亿，收入为20亿，净利润达到9个亿。2018年则翻了一番，成交总额400亿，净利润20亿。要知道，2017年滴滴的净利润也不过才10亿。

而顺风车赛道上也还有其他玩家。哈啰顺风车宣布2019年订单达到8000万单，高德也于2019年6月重新上线顺风车。。

如果考虑到滴滴在顺风车市场的收复失地已经开始，以及哈啰、高德的虎视眈眈，嘀嗒的这一市占率真正有多少含金量还未可得知。

而另一个数据月活用户数的含金量也值得商榷。嘀嗒招股书表示，截至2020年6月30日止六个月，嘀嗒平台的平均月活用户为1470万名。

但易观千帆数据也显示，2020年4月中国顺风车服务平台月活跃用户规模数据显示，滴滴依然以5334万人位列第一，哈啰以1637.5万人排名第二，而嘀嗒仅以557.9万人排名第三。而 8月份APP应用的月度排行榜中，滴滴出行仍然坐稳出行领域的霸主地位，月活跃用户高达6543.1万，而嘀嗒出行的月活人数为658.6万，仅是滴滴的1/10，甚至比不上滴滴今年推出的子品牌花小猪946.1万的月活。

文章来源：《商业故事》 网址: http://www.sygszzs.cn/zonghexinwen/2020/1015/753.html